{"meta":{"id":"https:\/\/api.iclient.ifeng.com\/ipadtestdoc?aid=ucms_7xKQ2SAoqHY","type":"doc","o":"1","documentId":"ucms_7xKQ2SAoqHY"},"body":{"newStatus":"1","documentId":"ucms_7xKQ2SAoqHY","staticId":"ucms_7xKQ2SAoqHY","title":"PTA后期回调概率较大","shareTitle":"PTA后期回调概率较大","thumbnail":"http:\/\/d.ifengimg.com\/w150_h106_q100\/x0.ifengimg.com\/ucms\/2020_25\/61252878948AEAC92D93579CE492C5C978DAC4BC_w463_h260.jpg","source":"七禾网","author":"","editorcode":"weMedia","editTime":"2020-06-15 08:52:51","updateTime":"2020\/06\/15 08:52:51","wapurl":"http:\/\/\/\/feng.ifeng.com\/c\/7xKQ2SAoqHY","introduction":"","wwwurl":"http:\/\/\/\/feng.ifeng.com\/c\/7xKQ2SAoqHY","commentsUrl":"ucms_7xKQ2SAoqHY","commentCount":0,"text":"
供大于求格局未改<\/p>
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5月以来,欧美疫情缓和,各国逐步重启经济,市场对于原油的需求缓慢回升,加之OPEC+减产执行情况良好,国际油价由此触底反弹。截至目前,WTI原油主力合约价格由最低21.99美元\/桶涨至40美元\/桶附近,一个半月的时间上涨了一倍。油价大幅上涨使得PTA成本重心不断上移,PTA价格在成本支撑的作用下振荡上行。不过,PTA供大于求的局面未改,目前的上涨存在诸多隐患。<\/p>
成本支撑力度减弱<\/p>
在全球疫情没有全面暴发、OPEC+没有宣布不延长减产的时候,油价水平在50美元\/桶附近。3月6日,OPEC+宣布不延长减产协议,而随着油价大跌,OPEC+很快执行了970万桶\/日的减产协议,但该减产力度是逐渐下降的,并且不足以对冲市场的供应过剩问题。<\/p>
截至6月5日,EIA公布的美国商业原油库存达到53806.5万桶,较3月6日上升8628.2万桶,上升幅度达到19.1%,创历史新高。笔者认为,在目前的情况下,原油反弹至50美元\/桶非常困难,成本端对于PTA的支撑有限。<\/p>
短期内供应会上升<\/p>
受疫情的影响,PTA供大于求的问题加剧,生产经营状况不佳,库存远高于往年。这使得PTA企业生产积极性下降,部分企业开始检修停产。截至6月12日,国内PTA开工负荷为80.27%,较去年同期下降2.8个百分点。不仅如此,包括扬子石化、宁波石化、华彬石化在内的共计810万吨装置计划在6—8月检修,国内供应呈现偏紧态势。不过,6月中旬,前期部分检修的PTA装置将会集中复产,短期内市场供应会上升。<\/p>
此外,由于目前PX价格相对疲软,PTA加工费已经达到800元\/吨的偏高水平,生产利润修复将会使得企业生产积极性上升,不但会促使更多检修装置复产,而且会使得有检修计划的企业推迟检修。<\/p>
聚酯进入累库模式<\/p>
在国内疫情管控放松之初,由于企业赶订单以及补库的需求,PTA需求有所好转。然而,随着前期受疫情影响滞后的消费逐渐释放,PTA需求开始出现下降态势。目前,国内聚酯企业的开工负荷仍然偏高,但进入年中,夏装备货行情已经临近尾声,以及中美贸易摩擦再次出现,织造端的需求表现相对疲软。这使得目前聚酯库存重新进入累库模式,并且库存远高于往年同期。在这种情况下,由于终端消费不畅,聚酯开工负荷很难一直维持在较高的水平,PTA需求的持续性存疑,后续供大于求问题将显现,从而对PTA价格形成压制。<\/p>
综上所述,PTA价格回升很大程度上是由国际油价触底反弹引起的。不过,目前全球疫情仍然不容乐观,美国商业原油库存创历史新高,油价难以持续反弹,成本端对PTA的支撑作用正逐渐减弱,PTA想要延续涨势,需要供需端的配合。从供需端来看,虽然PTA装置检修密集,但随着加工费不断上升,前期检修的装置将会加快复产。同时,需求端仍然没有摆脱疫情的影响,聚酯库存上升会倒逼聚酯企业降负荷,PTA后续的需求将下降。基于上述判断,笔者认为,PTA目前的上涨存在诸多隐患,后期回调的概率较大。<\/p>
责任编辑:唐正璐<\/p>","img":[{"url":"http:\/\/d.ifengimg.com\/mw640_q100\/x0.ifengimg.com\/res\/2020\/BEF76DFA9E72924553E7B9737BFE08281D86BBE4_size500_w463_h276.png","size":{"width":"463","height":"276"}}],"summary":"供大于求格局未改5月以来,欧美疫情缓和,各国逐步重启经济,市场对于原油的需求缓慢回升,加之OPEC+减产执行情况良好,国际油价由此触底反弹。截至目前,WTI原油","sharesummary":"供大于求格局未改5月以来,欧美疫情缓和,各国逐步重启经济,市场对于原油的需求缓慢回升,加之OPEC+减产执行情况良好,国际油价由此触底反弹。截至目前,WTI原油","commentType":"0","wemediaEAccountId":"311405","showclient":"0","shareurl":"https:\/\/ishare.ifeng.com\/c\/s\/v002kYkjhW5ZrBsEwmpeHenr0KS-_uSIfyxGqpldd5rpbcbw__","praise":"0","like_num":"0"}}